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　　开源证券发布研报称，基于拼装业务占比提高、AI经过有所延后等，将比亚迪电子（00285）2025-2027年净利润预测由46/59/80亿元下调至43/53/67亿元，同比增长0%/23%/28%，现时股价对应2025-2027年17.3/14.2/11.0倍PE。估值已反应年内功绩悲不雅预期，2026-2027年大客户新品、工作器零部件、机器东说念主发达、汽车电子都是潜在增量，而功绩完毕需抓续追踪，保管“买入”评级。

　　叙述中称，公司2025Q3收入426.8亿元，同比下滑2%，新式智能居品业务下滑，对消了销耗电子的增长，大客户新机出货蔓延、材质变化亦有负面影响。2025Q2净利润14.1亿元，同比增长-9%略不足该行预期，其中2025Q3毛利率同比下滑1.6pct至6.9%。

　　瞻望2025Q4公司带领收入、毛利率揣度同比抓平，对应全年功绩揣度同比幽静。2026-2027年公司功绩增长受益多方面驱动，（1）销耗电子：2025Q4起加大进入中框产能，大客户折叠机、20周年机型揣度孝顺显赫增量，并新增大客户home居品拼装业务。（2）汽车业务：智驾、悬架居品为增长主要孝顺，有望同步受益母公司销量增长、ASP提高，2025年起运转加大外部汽车客户施行力度。（3）新智能居品：2026年数据中心揣度有订单完毕，非数据中心业务量有望增长；其中GB300液冷已通过认证，2027年往后Rubin机型全面秉承液冷、各厂商加码CapEx有望驱动液冷居品进一步放量；电源类准备就绪，2027年有望受益高压架构比例提高；光模块居品亦稳步鼓动。

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